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The Stingy News Weekly: 03/25/2019 New from Norm Fees and taxes can ruin your retirement "The stock market produced big gains in the past and investors dream about retiring on similar returns in the future. But their plans might be ruined because the market's gains do not include some major costs." [$] Stingy Links The size premium should persist "To repeat, investors must expect that any risk-based factor will experience long periods of underperformance. One only has to observe the U.S. value factor to see that it's having a very rough decade. However, that's not a reason to avoid exposure to a factor, such as size. In fact, investors should find satisfaction in the erratic performance of small stocks. If you believe that small stocks are riskier than large stocks, it should follow that small stocks should not always outperform large stocks in all periods - sometimes the risks show up. This is true even though the expected returns are greater for small-cap stocks over the long term." [Markets] Canadian Government's predatory mortgage scheme "The Government of Canada is using taxpayer money to invest in real estate at near peak valuations. The Department of Finance revealed the 2019 Budget yesterday, including new housing measures. Most notable is the First-Time Home Buyer Incentive, which allows the CMHC, Canada's national housing agency, to become an investor in your real estate. On the surface, it seems like it may provide a boost to the market, and is a generous gift to first-time buyers. The program's timing however, makes it a predatory loan scheme that will do more harm than good." [Government] People do not value informative news "We examine how people's perceptions of media bias affect their demand for news. Drawing on a large representative sample of the US population, we measure and experimentally manipulate people's beliefs about the extent to which newspapers suppress information. Inconsistent with the 'more-information-is-better principle,' we find that people who learn that a newspaper is less likely to suppress information have alower demand for news from this newspaper. Our results demonstrate that people have a demand for biased news, consistent with a desire to confirm pre-existing beliefs" [Media] The equilibrium consequences of indexing "As indexing becomes cheaper (1) indexing increases, whileindividual stock trading decreases; (2) aggregate price efficiency falls, while relativeprice efficiency increases; (3) the welfare of relatively uninformed traders increases; (4)for well-informed traders, the share of trading gains stemming from market timing in-creases, and the share of gains from stock selection decreases; (5) market-wide reversalsbecome more pronounced. We discuss empirical evidence for these predictions." [pdf] [Indexing] Don't open a restaurant "there is a limit to what people will pay for a sandwich and what people feel comfortable paying for a sandwich. Despite the quality of the ingredients inside, despite the amount of labor that goes into all that, there's a certain amount you can charge for a sandwich and people will not pay any more." [audio] [Management] S&P/TSX60 Value Screens
DOW 30 Value Screens
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